中信期货:预计2015年豆油在6000-7000元/吨区间振荡

棕榈油2015年供需齐升,供大于需格局是否扭转需多方配合。

预计豆油供应同比下降而需求上升,供需宽松度下降。基于美国农作物比价、天气考虑,预计美豆产量2015年持平或下滑概率较大,美豆总体供需过剩压力将有所缓解。

因此,预计2015年豆油价格在6000—7000元/吨区间振荡概率较大。

油脂:
预计豆油供应同比下降而需求上升,供需宽松度下降。基于美国农作物比价、天气考虑,预计美豆产量2015年持平或下滑概率较大,美豆总体供需过剩压力将有所缓解。
国内下游食…

粕类:

国内下游食用油需求预计缓慢上升,将有助于国内豆油库存得到有效消化,从而对国内豆油价格形成提振。

2015年豆类市场仍在增产周期主导下处于弱势,阶段性的反弹行情也会贯穿其中。中国需求仍较强劲,尽管当前生猪存栏相对偏低,但中国对豆粕的需求居高不下,对大豆进口需求强烈。猪价长期预期走高,2014年全年能繁母猪存栏处于历史低位。这决定了一年后生猪供应量的不足,猪价持续攀升通道打开,对豆粕形成阶段性支撑。

油脂:

菜籽油供应压力明显,全年以消化前期库存为主。庞大库存释放将对包括菜籽油在内的菜籽类将形成长期利空影响。

菜粕作为豆粕的重要替代品,其价格跟随豆粕波动。且在豆粕、菜粕价差足够低时,豆粕对菜粕进行替代。2014年两者价差降低至600元/吨,引发水产用豆粕大量取代菜粕。2015年油菜籽供应增幅有限,但油料市场继续呈大幅增长。油菜压榨需求料维持稳定,在价格不具优势的情况下,料菜粕继续被豆粕替代。

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